為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎管理,引導金融機構市場(chǎng)化調節外匯資產(chǎn)負債結構,人民銀行、外匯局近日決定將金融機構的跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數從1.25下調至1。
這是自今年3月份全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數從1上調至1.25后,時(shí)隔僅9個(gè)月再次調整。這次參數調降主要是針對金融機構,并不涉及企業(yè)。
調節跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數有哪些依據?2017年,人民銀行發(fā)布的《關(guān)于全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎管理有關(guān)事宜的通知》明確,可根據宏觀(guān)經(jīng)濟熱度、國際收支狀況和宏觀(guān)金融調控需要對跨境融資杠桿率、風(fēng)險轉換因子、宏觀(guān)審慎調節參數等進(jìn)行調整。
光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華分析,全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數調整,主要影響境內金融機構和企業(yè)跨境融資行為,如果上調這個(gè)參數,意味著(zhù)境內金融機構和企業(yè)跨境融資敞口空間提升,相應地將增加我國整體外債規模,反之亦然。因此,參數的調節需要綜合考慮我國宏觀(guān)經(jīng)濟、企業(yè)融資需求和外債風(fēng)險敞口。
今年3月份,為強化金融支持新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展,進(jìn)一步擴大利用外資,降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本,人民銀行、外匯局曾將全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數由1上調至1.25。外匯局副局長(cháng)宣昌能當時(shí)表示,參數調整后,企業(yè)跨境融資風(fēng)險加權余額上限由原來(lái)的凈資產(chǎn)的2倍提高到2.5倍,向境外融資的空間較之前擴大了25%。
“彼時(shí)該參數上調,有利于境內機構,特別是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)充分利用國際國內兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng),多渠道籌集資金,緩解融資難、融資貴等問(wèn)題,降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本,更好地支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展?!敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。
隨著(zhù)我國及時(shí)抑制住疫情蔓延,管理層采取政策“組合拳”,有力地支持國內生產(chǎn)生活恢復正常。周茂華表示,數據顯示,下半年以來(lái),國內企業(yè)生產(chǎn)基本恢復至疫情前水平,需求端也在加快恢復中,經(jīng)濟穩步恢復的可持續性不斷增強,恢復步伐逐月加快,相應地政策也需要做出微調,更加重視穩增長(cháng)和防風(fēng)險的平衡。
在溫彬看來(lái),今年以來(lái)人民幣匯率彈性增強,此時(shí)下調金融機構的跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數,將有助于金融機構合理安排外幣的資產(chǎn)負債管理,做好匯率風(fēng)險敞口的管理。人民銀行方面也提出,這將幫助金融機構樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念,更好地服務(wù)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展。
中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示,通過(guò)宏觀(guān)審慎調節參數的調整,及時(shí)向市場(chǎng)釋放信號,引導市場(chǎng)合理預期,有助于促進(jìn)外匯收支平衡。同時(shí),由于這個(gè)措施主要是針對銀行,約束銀行對外舉債,對內發(fā)放外匯貸款的能力,故對企業(yè)應該沒(méi)有直接影響。